G7 汇率方面白丝足交，好意思国 2 月 CPI 超预期降温暂时缓解市集滞胀忧虑，好意思元指数赢得撑抓。西洋贸易争端升级，同期德国黑红两党贪心满满的财政磋议遭绿党反对，欧元兑好意思元在 108~109 阻力隔壁震撼。
亚洲汇率方面，新兴市集货币大多相对好意思元贬值，其中马来西亚林吉特贬值幅度较大。马来西亚股指 KLCI 指数周内畅通收跌，股汇联动下施压林吉特领悟。
东谈主民币汇率方面，好意思元兑东谈主民币冲破年线 7.21 未果，举座仍守护区间震撼。东谈主民币相对日元，相对其他非好意思货币震撼。东谈主民币 1Y 境表里掉期和远期下行，价差双双料理。
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好意思元流动性方面，3M 境内掉期隐含好意思元利率持续反弹，SOFR 利率走平，境表里好意思元利差倒挂（境外＜境内）加深。
东谈主民币市集方面，本周央行累计开展 5262 亿元逆回购、1500 亿元国库现款定存操作，同期共有 7779 亿元逆回购、900 亿元国库现款定存到期，公开市集净回笼 2517 亿元。市集利率方面，3 个月 Shibor 上行 1bp，NCD 上行 1bp，CNHHibor 下行 28bp。境表里东谈主民币利差（境外-境内）收窄。
好意思国 2 月 CPI 同比 2.8%，低于预期值 2.9%和前值 3%；中枢 CPI 同比 3.1%，低于预期值 3.2%和前值 3.3%。CPI 和中枢 CPI 环比均为 0.2%，均低于预期值 0.3%。中枢工作和动力价钱同比增速下滑是 CPI 低于预期的主要原因。市集关于好意思联储降息的预期约莫抓平数据公布前，预期年内将降息 2~3 次（50~75bp）。
从 ISM PMI 的库存感知、委用、提前采购均分项数据不错捕捉企业关于好意思国通胀出息的感受，且这些规画关于好意思国 CPI 同比具有不同进度的朝上性。总体上，ISM PMI 各分项线路好意思国 3、4 月 CPI 同比边缘下行的可能性较高，但下半年 CPI 同比增速再度反弹的风险也在增大。
3、4 月 CPI 同比（4、5 月公布）进一步下行的宏不雅逻辑明晰，而况得到数据和模子支抓。俄乌和平决策取得部分进展压低原油价钱，进一步加多了 CPI 回落的笃定性。（分析详见《兴业磋议外洋宏不雅讲述：好意思国 CPI 有望连降——好意思国 2 月 CPI 数据点评 20250313》）
德国 1 月工业产出环比 2%，高于预期的 1.5%，前值-2.4%；欧元区 1 月工业产出环比 0.8%，市集预期 0.6%，前值由-1.1%上修至-0.4%。欧元区经济韧性加多欧元多头柔软。
然则，色吧777德国取消国防债务适度并开荒 5000 亿欧元基础阵势基金的宪法纠正案仍在焦急股东中，绿党的魄力加多了定约党和社民党在新议院缔造前通过该法案的难度。3 月 10 日，绿党威逼称，除非赢得更优惠的条目，不然将进攻该左券。绿党要求将部分基础阵势基金用于加速清洁动力转型，且但愿两党进一步讨论不错免受债务刹车适度的国防开支具体类别，是否应包括对乌克兰的军事赞成。他们暗意餍足进行进一步谈判。值得选藏的是，这次新政由三项单独的宪法修正案组成，需要进行三次单独的投票，因此不抹杀最终唯有部分左券或者在议会赢得通过。欧元汇率利率对该事件的响应较为平常。
3 月 12 日（周三），好意思国对所有入口的钢铁和铝征收 25%关税的举措认真奏效。欧盟委员会称将会分两部分推出反制法度：最初于 4 月 1 日规复 2018 年和 2020 年针对好意思国的反制法度，其次于 4 月中旬奏效一揽子针对 180 多亿欧元好意思国出口商品的新反制法度。对此，好意思国总统特朗普威逼要通过对欧盟商品进一步征收关税来升级群众贸易战。3 月 13 日，特朗普便晓示要对来自欧洲的葡萄酒、白兰地和其他酒类入口居品征收 200%的关税，且暗意他不会变调 4 月 2 日对所有贸易伙伴征收全面平等关税的思法，“咱们依然被占低廉好多年了，咱们不会再被占低廉了”。
欧元兑好意思元日线 RSI 回落，开启短线退换。尽管市集以为好意思国对欧盟加征关税可能性加多，欧元区经济数据好转撑抓下，德债收益率、欧元兑好意思元并未受到彰着株连。改日 3~6 个月好意思国相对基本面上风可能持续收窄，欧元兑好意思元存在进一步上行后劲。持续关注特朗普关税、俄乌停火、德国组阁情况。下周要点关注好意思联储、英央行议息会议，英国 1 月三个月平均工资同比，日本 2 月 CPI 等。
字据国度外汇惩处局公布的 2024 年四季度及全年国际进出平衡表初步数据，2024 年，我国国际进出持续保抓基本平衡。
渊博账户项下，渊博账户顺差 4220 亿好意思元，与同期国内坐蓐总值之比为 2.2%，处于合理平衡区间。货色贸易顺差在“抢出口”效应下边界创历史新高。2024 年，我国国际进出口径的货色贸易顺差 7679 亿好意思元，较 2023 年增长 29%。其中，货色贸易出口 34091 亿好意思元，增长 7%；入口 26412 亿好意思元，增长 2%。工作贸易逆差小幅扩大。2024 年，工作贸易逆差 2288 亿好意思元，较 2023 年增长 10%。境外个东谈主来华和境内个东谈主出境旅行增长较快，带动旅行收入和开销分离增长 61%和 27%。坐蓐性工作贸易也保抓较快增长，其中电信、狡计机和信息工作顺差 248 亿好意思元，盘考、告白等其他买卖工作顺差 415 亿好意思元，分离增长 29%和 9%。
老本账户项下，我国渊博账户顺差与非储备性质金融账户逆差自主平衡，双向跨境老本流动总体有序。境内主体合理确立境外财富。频年来我国企业在群众产业链布局加速，带动 2024 年我国对外股权性直快接投资净加多 1302 亿好意思元，对外股票和债券投资也有所增长，对外财富和净财富边界稳步高涨。来华平直投资保抓净流入。2024 年，在来华股权性直快接投资中，新增老本金流入 908 亿好意思元，其中第四季度流入边界较前三个季度彰着增长。讨论到境外融资成本相对较高、境内融资便利度高涨等要素，部分外商投资企业倾向于加多土产货融资、减少或偿还境外贷款，来华债务性直快接投资呈现阶段性净流出。
3 月 4 日，好意思国总统特朗普在国会联席会议上发表谈话时重申，将于 4 月 2 日启动征收平等关税。中国大陆、欧盟、墨西哥等好意思国主要贸易逆差对象对好意思的逾额关税齐较高，分离达到 9%、13%、12%，在这一轮平等关税访谒中成为主要被针对的对象。改日关税问题可能延续威逼谈判、约定左券或公布加征（反制）的议程，使好意思国持续提议与主要贸易伙伴间的经贸合营联系。
中国政府责任讲述词频线路，对科技、糜费等领域的战略支抓度抓续擢升。欧盟委员会主席冯德莱恩应允提供 1500 亿欧元的防务融资贷款，并将从欧盟财政规则中剔除新增国防开支，预测使当地股指每年每股盈利增长在改日五年内提高 2 个百分点。此举有望惠及在当地开展业务的中国企业。中国从欧洲赢得收入比重最高的行业包括机械设备、新动力、通讯、糜费等，与中国政府责任讲述所支抓要点行业相吻合，中欧等非好意思市集或在后关税时刻迎来联动共振。
行情研判方面，本周好意思元兑东谈主民币下穿 120 日均线和年线未果，将持续运行在 60 日均线和 120 日均线组成的震撼区间中，恭候基本面和市集心绪指点标的。咱们守护冲破标的现在难以笃定的不雅点。一方面关税和套拒却易会可能推动好意思元兑东谈主民币上行，另一方面好意思元汇率利率回落、股汇联动等又会利多东谈主民币。
对冲策略方面白丝足交，切勿“赌标的”，建议锁汇兼顾购汇和结汇两个标的，低波动率时刻买权套保是相宜的。